Daha spesifik olarak ve daha yaygın olarak ifade, yatırımcının, genellikle sonuç olarak ortaya çıktığı ek risk dikkate alınmaksızın, daha yüksek verim peşinde koştuğu durumlara uygulanır.
Gerçekten de, agresif bir şekilde verime ulaşan yatırımcılar, bilinçli olarak olsun olmasın, tercihlerinde riskli olmak yerine, normal riskten kaçmanın tam tersini gösterme eğilimindedirler.
Verim ve Kredi Krizlerine Ulaşmak
2007'den 2008'e kadar olan mali kriz, kısmen, verim için yaygın olarak ulaşılan bir pazar çöküşünün en son örneğidir. Yüksek getiriler için umutsuz olan yatırımcılar, ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin değerini, geri ödeme riskleri ile bağdaşmayan seviyelere yükseltir. Bu enstrümanların ardındaki ipotek borçları veya temerrüde düştüğünde, değerleri düştü. Yatırımcı güveninin genel bir krizi ortaya çıkmış, diğer menkul kıymetlerin değerlerinde keskin düşüşlere ve birçok önde gelen bankacılık ve menkul kıymet firmasının başarısızlığına veya başarısızlığına neden olmuştur.
Verim ve Mali Dolandırıcılık için Ulaşma
Verim için agresif bir şekilde ulaşan yatırımcılar, finansal dolandırıcılık ve planların kurbanı olmaya en duyarlı olanlar arasındadır.
Aslında, dolandırıcılık ve sahtekarlıkların mali tarihinde yaşanan büyük vakaların çoğu, özellikle de geleneksel yatırım fırsatlarından memnun olmayan, paralarını daha fazla verim elde etmek için umutsuzca ulaşan insanları hedef alan en ünlü Charles Ponzi ve Bernard Madoff'dur.
Verim için ulaşan kurumsal yatırımcılar
2007'den 2008'e kadar olan finansal ve kredi krizleri sonrasında var olan düşük faizli bir ortamda, sigorta şirketleri ve tanımlı emeklilik fonları gibi birçok kurumsal yatırımcı , getiri elde etmek için baskı altında kalmıştır.
Bu düşük getiriler, büyük ölçüde, ABD Merkez Bankası ve diğer merkez bankalarının 2007'den 2008 mali krizinin ardından ekonomilerini canlandırmalarına yönelik eylemlerden kaynaklanmaktadır. Bu şirketlerdeki sigorta şirketleri ve emeklilik fonları, yükümlülüklerini yerine getirmek için gerekli geri dönüşleri üretme konusunda daha fazla risk üstlenmek zorunda kalmaktadır. Sonuç, finansal sistemde genel bir risk artışıdır.
Tahvil Fiyatı Üzerindeki Etkiler
Sigorta şirketleri ve emeklilik fonları, kurumsal ve dış borçların büyük alıcılarıdır ve dolayısıyla bu kuruluşlar için önemli fon kaynaklarıdır. Bu kurumsal yatırımcıların satın alma kararları, dolayısıyla kredinin temininde ve fiyatında büyük bir etkiye sahiptir. Yeni vergilerin fiyatlandırılmasında ve aynı enstrümanların ikincil piyasada fiyatlandırılmasında verime ulaşmalarının etkileri görülmektedir. Kısacası, bu büyük kurumsal yatırımcılar verim için aktif olarak ulaştıklarında, riskli menkul kıymetlerin fiyatlarını artırmakta ve böylece riskli borçluların ödemek zorunda oldukları faiz oranını düşürmektedirler.
Beklenmeyen Davranış
Akademik araştırmacılar, tahvil getirilerinin normalde yükselmekte olduğu durumlarda, ekonomik genişlemelerde verime ulaşmanın en agresif ve açık olduğunu bulmuşlardır.
Dahası, ironik olarak, bu davranış sigorta şirketlerinde daha bağlayıcı düzenleyici sermaye gereksinimleriyle karşı karşıya daha açıktır. Araştırmacıların diğer bir karşı-sezgisel bulgusu, sigorta şirketlerinin riskli yatırım davranışlarını azaltmak için tasarlanan düzenlemelerin aslında getiri için ulaşmaya teşvik edilmesidir. Bu bulgunun anahtarı, risk ölçümleri için en karmaşık iddiaların bile, temel olarak kusurlu değilse bile, son derece kusurlu olduğu gözlemidir.
Daha fazla okuma
Harvard Business School'dan Profesörler Bo Becker ve Victoria Ivashina'nın 12 Mayıs 2012'de yayımlanan ve 12 Haziran 2012'de yayınlanan ve 15 Haziran 2012'de yayınlanan "Bond Marketinde Getiri Oranı" bölümüne bakınız.