Bir tüccar katmanlama yoluyla, diğer tüccarları ve yatırımcıları, fiyatının yükselmesine ya da düşmesine neden olmak amacıyla, belirli bir güvence üzerinde önemli bir alım ya da satım baskısının kurulduğunu düşünmeye çalışmaktadır.
Tüccar bunu, yürütme niyeti olmadığı ancak iptal etmeyi planladığı çoklu siparişler girerek yapar.
Satın alma örneği
Bir tüccar, hisse başına 20,00 $ 'dan işlem gören XYZ hisse senedinin 1.000 hissesini satın almak istiyor. Fiyatını aşağı itmeyi umuduyla, satmak için dört büyük siparişe giriyor:
- Hisse başına 20.05 dolar olan 10.000 hisse
- Hisse başına 20,10 pay karşılığında 10.000 hisse
- Hisse başına 20.15 dolar olan 10.000 hisse
- Hisse başına 20.20 $ 'dan 10.000 hisse
Tüccarın bu satış emirlerini mevcut piyasa fiyatının üzerinde artan fiyatlarda katmanlandırdığını unutmayın. Böylece, mevcut piyasa fiyatı yukarı doğru hareket etmediği sürece icra olmazlar. Tüccar, diğer piyasa katılımcılarının satış baskısının XYZ hisse senedi sahiplerinin arasında yer aldığına ve fiyatın da hisse başına 20,00 $ 'ın altına düşeceğine inanmasını amaçlıyor.
Şema çalışırsa, satmaya istekli diğer tüccarlar, 20.000 $ 'ın altındaki siparişlere girecek ve bu siparişlerin yakında 40.000 hisse satmaya başlayacağını tahmin ederek daha düşük fiyatlara yeniden girileceğini tahmin ediyor.
Tüccar daha sonra XYZ'nin 1.000 hisse senedini hisse başına 20,00 dolardan daha az bir fiyata satın alabilecek ve bu katmanlı satış emirlerini iptal edebilecektir.
Tüccar, XYZ'yi satın alma emirlerinin müdahale edeceği, bunun yerine fiyatı hisse başına 20,00 doların üstüne çıkaracağı riski taşıyor. Bu durumda, tüccar, alıcılara daha yüksek fiyatlarda elde etmek zorunda kalabileceği hisselere, işlem sırasında büyük bir zarara neden olan 40.000 adede kadar hisseleri teslim etmek zorunda kalacak.
Satış Örneği
XYZ stokunun 1.000 hissesini satmak isteyen bir tüccar, fiyatını yükseltmek için tersini yapardı. Satın almak için dört büyük sipariş alacaktı:
- Hisse başına 19.95 dolar olan 10.000 hisse
- Hisse başına 19.90 $ 'dan 10.000 hisse
- Hisse başına 19.85 hisse ile 10.000 hisse
- Hisse başına 19.80 $ 'dan 10.000 hisse
Strateji işe yarayacaksa, satın almaya istekli olan insanlar, hisse başına 20,00 $ 'ın üzerindeki emirlere girecekler ve bu da (sadece bir ruse olmayacağını bilmedikleri) tabakalı emirlerin daha yüksek fiyatlara yeniden gireceğini umarlar. Tüccar, hisse başına 20,00 dolardan fazla satış yapabilecek ve bu satın alma siparişlerini iptal edebilecektir. Bir kez daha, bir risk var. Satmak için gerçek siparişler, hisse başına 20,00 $ 'dan daha az bir fiyata müdahale ederek, satın alma emirleri yerine getirildiği için, tüccarın istemediği hisseleri satın almasına neden olabilir.
Düzenleyici Yanıt
2010 tarihli Dodd-Frank Mali Reform Yasası, Amerika Birleşik Devletleri'nde yasadışı her türlü sahtekarlık yapmıştır. Örneğin, ABD Adalet Bakanlığı, hükümleri uyarınca, İngiltere merkezli bir günlük işlemcinin borsa fiyatlarının aniden düştüğü 6 Mayıs 2010 “Flash Crash” ın neden olduğu iddia edilen yasadışı eylemlerle suçladı. Bu arada SEC, Dodd-Frank'ın geçişinden önce bile sahteciliğe ve katmanlara karışan tüccarlara ve firmalara karşı yaptırım uyguladı.
Birleşik Krallık'taki düzenleyiciler ve Londra Borsası (LSE) ayrıca sahtecilik ve katmanlaşma konusunda endişeliydi. İngiltere'de bu uygulamaları yasaklamak için çeşitli teklifler yapılmıştır.